2025年10月24日，洛陽鉬業(yè)董事會擲出重磅布局——斥資10.84億美元啟動剛果（金）KFM銅礦二期擴建工程，計劃2027年投產(chǎn)，年新增銅金屬產(chǎn)能10萬噸。這一動作不僅刷新非洲銅礦單項目投資紀錄，更讓這家中國礦業(yè)巨頭在全球銅業(yè)版圖中再下一城。

“雙核驅動”戰(zhàn)略顯效，一期達產(chǎn)奠定擴張基石

KFM銅礦作為洛陽鉬業(yè)“非洲雙核”戰(zhàn)略的核心資產(chǎn)，一期工程已于2023年實現(xiàn)滿負荷生產(chǎn)，當年即貢獻銅產(chǎn)量11.37萬噸，疊加TFM混合礦項目達產(chǎn)，推動企業(yè)2023年銅產(chǎn)量同比飆升51%至42萬噸，躋身全球前十大銅生產(chǎn)商。二期工程將新增硫化礦采選能力726萬噸/年，冶煉設施同步擴容，服務年限15年，與一期形成協(xié)同效應，預計年產(chǎn)值超15億美元。

剛果新政下“破局者”姿態(tài)：政策紅利與風險并存

剛果（金）2025年新礦業(yè)法典雖提高特許權使用費至3.5%、增設超額利潤稅，但通過“海關與稅收優(yōu)惠組合拳”吸引外資。洛陽鉬業(yè)憑借71.25%的KFM礦權占比，通過香港控股平臺完成資金調配，規(guī)避關聯(lián)交易風險。項目采用“自有資金+自籌”模式，避免高息融資推高成本，符合剛果政府“中產(chǎn)階級培育”政策導向。但需警惕審批流程不確定性、銅價波動及地緣政治風險，企業(yè)已建立動態(tài)監(jiān)控機制。

全球銅荒中的“中國方案”：成本優(yōu)勢與需求韌性

2025年全球銅礦供給緊俏已成定局——頭部礦企產(chǎn)量增速僅1.7%，自由港、嘉能可等巨頭因品位下降、事故減產(chǎn)，而中國銅企逆勢增長17%。洛陽鉬業(yè)KFM項目以0.66美元/磅的C1成本位居行業(yè)最低水平，較行業(yè)均值低40%，疊加新能源用銅需求激增（單車用銅83kg），項目鎖定寧德時代等頭部客戶，形成“資源-加工-終端”閉環(huán)。五礦證券預測，2025年銅均價或達9350美元/噸，項目投產(chǎn)后將貢獻穩(wěn)定現(xiàn)金流，鞏固企業(yè)“低負債、高分紅”優(yōu)勢。

風險與機遇交織：綠色轉型中的破局之道

項目雖面臨建設周期長、工程組織復雜等挑戰(zhàn)，但通過“采選冶聯(lián)合工程”設計，采用膏體充填、深井開采等技術降低運營成本，符合ESG標準。剛果（金）政府亦通過“礦權轉讓10%股權”政策實現(xiàn)收益共享，減少資源外流爭議。洛陽鉬業(yè)表示，二期工程將采用“邊建設邊生產(chǎn)”模式，縮短達產(chǎn)周期，同時通過數(shù)字化礦山系統(tǒng)提升資源回收率，應對全球銅礦供給瓶頸。

整體來看，從2023年一期達產(chǎn)到2027年二期投產(chǎn)，洛陽鉬業(yè)用四年時間完成“非洲銅王”的蛻變。在剛果新政與全球銅荒的雙重背景下，KFM二期項目不僅是企業(yè)“強基固本”的戰(zhàn)略支點，更成為中資礦企“走出去”的標桿案例。隨著2025年全球銅價進入“前低后高”震蕩期，這一百億級項目能否再造增長神話，值得市場持續(xù)關注。